Les fabricants d’équipements de semi-conducteurs du Japon et de la Chine ont été parmi les plus grands gagnants du marché boursier asiatique en 2021, doublant leur valorisation par rapport à la fin de l’année précédente dans un contexte de forte demande de fabrication de haute technologie.

Après le boom boursier induit par Covid en 2020, qui a généré des sociétés numériques de haut vol, les marchés boursiers asiatiques ont connu une année relativement difficile en 2021, les mesures de répression réglementaires de la Chine pesant sur bon nombre des actions les plus importantes du pays – et de la région. Mais la demande mondiale de puces a donné un coup de pouce à certaines entreprises moins connues, les groupes logistiques et financiers se développant également à mesure que l’économie se remet progressivement de la pandémie.

Nikkei Asia a comparé les changements de capitalisation boursière d’environ 600 des plus grandes sociétés asiatiques qui avaient une valorisation de 10 milliards de dollars ou plus à la fin de 2020, sur la base des données QUICK-FactSet au 21 décembre. Environ 50 % d’entre elles ont augmenté de valeur. , tandis que les 50 pour cent restants ont perdu au cours des 12 mois.

Parmi les principaux gagnants figurait le japonais Lasertec, dont la capitalisation boursière a augmenté de 162% au cours de l’année pour atteindre 2,9 milliards de yens (26 milliards de dollars).

Lasertec est un acteur de niche dans l’industrie des semi-conducteurs, fabriquant un dispositif d’inspection pour photomasques – un outil pour créer un motif de circuit sur des plaquettes de silicium. L’appareil s’assure que les motifs du photomasque sont précis et sans défaut. Fournisseur quasi exclusif de tels dispositifs pour les photomasques EUV de pointe, Lasertec a attiré l’attention des investisseurs tout au long de l’année.

Palmarès des entreprises asiatiques cotées en bourse en 2021

Le Naura Technology Group, soutenu par l’État chinois, le plus grand fabricant d’équipements de puces du pays, a augmenté sa valeur marchande de 103% pour atteindre 182 milliards de Rmb (28 milliards de dollars). Au cours des neuf premiers mois de 2021, son bénéfice net a plus que doublé sur l’année pour atteindre 658 millions de Rmb.

Rival d’Applied Materials aux États-Unis et de Tokyo Electron au Japon, Naura, cotée à Shenzhen, a levé 8,5 milliards de Rmb en novembre dans le cadre d’un placement privé afin d’étendre sa capacité de production et d’améliorer la recherche et le développement. Une telle décision reflète l’appel du président Xi Jinping à l’autosuffisance dans la haute technologie.

Cet article est de Nikkei Asie, une publication mondiale avec une perspective asiatique unique sur la politique, l’économie, les affaires et les affaires internationales. Nos propres correspondants et commentateurs externes du monde entier partagent leurs points de vue sur l’Asie, tandis que notre section Asia300 fournit une couverture approfondie de 300 des sociétés cotées les plus importantes et à la croissance la plus rapide de 11 économies en dehors du Japon.

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Outre les stocks de semi-conducteurs, la demande manufacturière stable dans la phase de reprise de Covid-19 a aidé les stocks liés aux matières premières à augmenter. Parmi les 10 premiers gagnants figuraient le groupe de transport maritime chinois Cosco Shipping Holdings, en hausse de 110 %, et le sidérurgiste indien Tata Steel, en hausse de 83 %.

Pourtant, dans l’ensemble, les actions asiatiques ont sous-performé les actions mondiales en 2021. L’indice de référence MSCI All Country Asia a chuté de 1% l’année dernière au 21 décembre, contre une augmentation de 17% de l’indice MSCI All Country World.

Tout au long de 2021, « l’histoire locale la plus dominante pour les actions asiatiques a été la Chine, et elle en reste une », a déclaré Chetan Seth, stratège actions chez Nomura à Singapour. « Le resserrement des macro et micro-réglementations a causé un inconfort important aux investisseurs en actions et est la raison de la sous-performance de la Chine en 2021 », a-t-il déclaré, faisant référence à la répression de Pékin sur le secteur immobilier et aux réglementations sur des secteurs tels que l’éducation, le commerce électronique et la fintech.

Ainsi, les entreprises chinoises de l’éducation ont été les plus grandes perdantes de l’année. Les valorisations boursières des sociétés de tutorat privées Gaotu Techedu et TAL Education Group ont baissé respectivement de 96% et 94%. Des dizaines de milliers d’enseignants auraient été licenciés après que des entreprises aient été contraintes de se transformer en entités à but non lucratif dans le cadre de la politique de « double réduction » du gouvernement visant à alléger la charge de travail des étudiants et le fardeau financier de leurs parents.

Graphique montrant les principaux perdants parmi les sociétés asiatiques cotées en 2021

Top perdants parmi les sociétés asiatiques cotées en 2021

Les entreprises technologiques les plus importantes de Chine – Alibaba Group Holding et Tencent Holdings – ont toutes deux abandonné le classement mondial des 10 premières capitalisations boursières, leurs valorisations ayant baissé respectivement de 51% et 22% en 2021.

Ils ont subi la pression principalement de deux lois clés qui visaient à réglementer les entreprises monopolistiques et la sécurité des données, en plus d’un examen plus approfondi de la part des autorités américaines dans un contexte de tensions géopolitiques avec la Chine. Les réglementations plus strictes sont considérées comme un signe que Pékin se concentre davantage sur les technologies dures telles que l’industrie des semi-conducteurs plutôt que sur l’Internet grand public, a déclaré Dan Wang de Gavekal Research.

Le plus grand gagnant de 2021 s’est avéré être China Telecom, l’un des trois opérateurs oligopolistiques appartenant à l’État, qui a enregistré une augmentation de la capitalisation boursière de 162% – mais cela s’accompagne d’une sérieuse mise en garde.

Le bond substantiel de sa valeur marchande est principalement dû à la nouvelle cotation de la société à Shanghai en août, pour laquelle elle bénéficiait d’un puissant soutien de l’État. Cette décision est intervenue après que China Telecom a été forcée de se retirer de la liste de New York en raison de liens présumés avec l’armée chinoise par les autorités américaines.

La cotation sur les bourses de Chine continentale est largement considérée comme fondamentalement différente de la cotation sur d’autres marchés, car Pékin restreint la libre circulation des investissements en actions avec le reste du monde. Cela signifie que le mécanisme de tarification diffère même pour la même société négociée sur le continent et ailleurs, comme à Hong Kong. L’indice Hang Seng Stock Connect China AH Premium, par exemple, qui suit le différentiel de prix des actions à double cotation, affichait une prime de 47,1 % par rapport aux actions cotées du continent le 24 décembre. En tant que tel, il est difficile de dire si la forte hausse dans la capitalisation boursière de China Telecom reflète un changement fondamental dans la valeur de l’entreprise.

En ce qui concerne les actions numériques en dehors de la Chine, le groupe de commerce électronique et de jeux en ligne de Singapour Sea, le plus grand gagnant en Asie en 2020, a continué de progresser, mais à un rythme beaucoup plus lent de 24%, tandis que le sud-coréen Kakao a augmenté de 48%, suggérant les investisseurs s’attendent toujours à une croissance des services numériques alors que la pandémie transforme les modes de vie.

Pendant ce temps, la reprise progressive de la pandémie a aidé les valeurs financières, comme on le voit sur des marchés comme l’Inde. Les actions de la State Bank of India, détenue par le gouvernement, le plus grand prêteur commercial du pays, ont augmenté de 62 pour cent. Elle a un profil de passif solide et les meilleures mesures d’exploitation parmi les banques du secteur public, ce qui a permis à ses actions de mieux performer que celles de ses pairs.

Graphique montrant les performances des principaux indices boursiers asiatiques en 2021

Performance des principaux indices boursiers asiatiques en 2021

Avec la reprise économique qui s’accélère au cours des derniers mois, la « force globale de la banque en matière de franchisé de responsabilité » et sa « couverture de provisionnement décente » devraient continuer à jouer en sa faveur, a déclaré la société de courtage ICICI Direct dans une note de recherche de novembre.

Bajaj Finserv, la branche des services financiers du groupe indien Bajaj, a augmenté en valeur de 78 %. La société est présente dans le financement de détail, l’assurance-vie et l’assurance générale. En août, il a annoncé que l’organisme de réglementation du marché, le Securities and Exchange Board of India, lui avait donné son approbation principale pour parrainer un fonds commun de placement. Les analystes considèrent la large portée de la distribution de la société et l’accent mis sur la rentabilité comme l’une des raisons pour lesquelles l’action figurait parmi les premiers choix l’année dernière.

D’autre part, les signes d’une reprise de Covid ont laissé certaines entreprises confrontées à une demande réduite, en particulier les fabricants de produits de santé. Parmi les plus gros perdants de l’année en Asie figuraient le malaisien Top Glove, le plus grand fabricant mondial de gants en caoutchouc, et son homologue local Hartalega. Leurs valeurs marchandes ont diminué de 66 % et 56 %, respectivement, en 2021.

Pour l’avenir, les analystes affirment que les fabricants de semi-conducteurs et les fabricants d’équipements continueront de bénéficier d’une forte demande de puces à utiliser dans les serveurs, reflétant un fort appétit pour les investissements des fournisseurs de services cloud tels qu’Amazon, Microsoft et Google.

« Les processeurs hautes performances utilisés dans les centres de données seront très demandés », a déclaré Hisashi Moriyama, analyste chez JPMorgan, prédisant une autre année chargée pour les fonderies de puces haut de gamme telles que Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, qui est la société la plus précieuse du Asie.

Seth of Nomura a déclaré qu’il était « assez constructif sur les actions asiatiques en 2022 », bien qu’il ait noté que la variante du coronavirus Omicron et le récent pivot de la politique belliciste de la Réserve fédérale américaine entraîneraient probablement une certaine volatilité au cours du premier trimestre.

En ce qui concerne la Chine, Seth a déclaré que ses politiques budgétaire et monétaire devenaient plus favorables alors que les autorités se concentraient sur le soutien de la croissance. « Cela aidera les actions chinoises, et par conséquent la performance de l’Asie, en tant que plus grand marché de la région », a-t-il déclaré.

Reportages supplémentaires de Mitsuru OBE à Tokyo, CK Tan à Shanghai, Kenji Kawase à Hong Kong et Kiran Sharma à New Delhi

Une version de cet article a été publié pour la première fois par Nikkei Asia le 27 décembre 2021. ©2021 Nikkei Inc. Tous droits réservés



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